成功させるコツは

本質的価値の計算方法

本質的価値の計算方法

具体的な方法は「 『経営計画書』を導入したら利益が10倍になった 」のページでご紹介していますので、続けてご覧ください。

$BFb:_E*2ACM(B

To borrow a phrase from the twentieth 本質的価値の計算方法 century English philosopher Sir W. D. Ross, our treatment of animals, both for Kant and Aquinas, is "本質的価値の計算方法 a practice ground for moral virtue." The moral game is played between human players or, on the theistic view, human players plus God. The way we treat animals is a sort of moral warmup, character 本質的価値の計算方法 calisthenics, as it were, for the moral game in which animals themselves play no part.

---Tom Regan

[I]t is surely a strange reversal of the natural order of thought to say that our admiring an action either is, or is what necessitates, its 本質的価値の計算方法 本質的価値の計算方法 being good. We think of its goodness as what we admire in it, and as something it would have even if no one admired it, something that it has in itself.

---W. D. Ross

Let us imagine one world exceedingly beautiful. Imagine it as beautiful as you can. And then imagine the ugliest world you can possibly conceive. Imagine it simply one heap of filth. The only thing we are not entitled to imagine 本質的価値の計算方法 is that any human being ever has or ever, by any possibility, can, live in either [world], can ever see and enjoy the beauty of the 本質的価値の計算方法 one or hate the foulness of the other. Well, even so, supposing them quite apart from any possible contemplation by human beings; 本質的価値の計算方法 still, is it irrational to hold that it is 本質的価値の計算方法 better that the beautiful world should exist, than the one which is ugly?

---G. E. Moore

バブル経済の歴史に学ぶ、投機的な取引から資産を守るために気をつけるべきこと

バブル経済の歴史に学ぶ、投機的な取引から資産を守るために気をつけるべきこと

吹き出し

14

  • バブル経済とは?
  • 世界各国のバブル経済の歴史
  • バブル経済はどのようなサイクルをたどるのか
  • バブル相場の乱高下から資産を守るための術とは
  • 本質的価値の計算方法
  • 日々の勉強の継続が資産を守る

バブル経済とは?

世界各国のバブル経済の歴史

世界各国のバブル経済の歴史

世界最古のチューリップ・バブル

ITバブル

21世紀のバブル

バブル経済はどのようなサイクルをたどるのか

バブル相場の乱高下から資産を守るための術とは

バブル相場の乱高下から資産を守るための術とは

短期的な利益を追いかけない

リスクを分散する

日々の勉強の継続が資産を守る

この人に聞きました

崔真淑さん

崔真淑さん
エコノミスト(MBA in 本質的価値の計算方法 Finance)、一橋大学大学院博士後期課程在籍、東証マザーズ カオナビ社外取締役、東京証券取引所 特任講師、日経CNBC 経済解説委員会コメンテーター、昭和女子大学 現代ビジネス研究所研究員
2008年神戸大学卒。2016年に一橋大学大学院にてMBA in Financeを取得。2018年より同大学の博士後期課程に在籍。研究分野はコーポレートファイナンス。2008年に大和証券SMBC金融証券研究所に入社し、アナリスト等を経験したのち独立。多数メディアで経済解説を行う。

ライタープロフィール

松本 奈穂子

松本 奈穂子
メーカー、ITベンチャーを経てフリーライターとして活動。雑誌、書籍、ウェブ、フリーペーパーなどメディア全般を制作。ライフスタイル、旅、金融、教育など幅広い分野で取材・執筆を行う。共同著書に『いちばん美しい季節に行きたい 日本の絶景365日』『いちばん美しい季節に行きたい 世界の絶景365日』(パイインターナショナル)

吹き出し

14

日本取締役協会

資本コストとは、一般には、加重平均資本コストを指す。では何の加重平均かというと、負債のコストと株式(株主資本)のコストの加重平均である。加重平均資本コストに相当する英語が、"Weighted Average Cost 本質的価値の計算方法 of Capital"であり、略してWACCという。つまり、WACCと資本コストとは同じものを意味している。 さて、本誌の読者の皆様は、投資案件や大きな資金調達を実行するか否かについて、日常的に判断を求められていることと思う。実務的にはそれぞれの会社によって、その判断基準はまちまちであろうが、企業金融理論では、その判断基準は明確かつシンプルである。投資についていえば、投資案件によって生み出される毎期の「将来キャッシュフロー」について、「割引現在価値」を計算し、それが投資金額を上回れば、その投資案件は実行すべきである、というものである。

お金の時間価値と金利

複利計算と割引現在価値

無リスク金利とリスクプレミアム

●式3
国債のリスクプレミアム=0
<社債のリスクプレミアム<株式のリスクプレミアム

●式4
負債コスト:Rd=Rf+(Rd-Rf)
株主資本コスト:Re=Rf+(Re-Rf)

株式保有のリスクと株式の期待収益率

将来キャッシュフローを割引くにあたって適切な割引率とは?

資本コストと機会費用

さて、「資本コスト(Cost of Capital)」とは、「調達した資本に対して投資家が期待する収益率」と定義される。資本コストの正式名称を、「資本の機会費用(Opportunity Cost of Capital)」という。投資家は、その会社の社債や株式に投資することで、数ある他の投資機会を断念していることになる。そこで、企業経営者は投資家に対して、他の投資機会ではなく自社に対して資本を提供してくれていることに報いる責任が生じる。 現在の社債権者や株主が、社債や株式に投資しているのは、同程度のリスクがある他の投資機会と比較して、現時点において、その会社の発行する社債利回りや株式の期待収益率が、十分魅力的であると感じているからである。従って、企業経営者にとって、投資家に対して報いるべき最低限の収益率は、社債保有者についてはその時点における社債利回り、株主についてはその時点における株式の期待収益率ということになる。

負債コストは財務数値を用いて推定

211010_kumagai_shiki06.png

●式6

株主資本コストの推定CAPMによる推定

この式を、資本資産評価モデル(Capital Asset Princing Model)、略してCAPM(キャップ・エム)と呼ぶ。

(Rm-Rf)は、単に「株式リスクプレミアム」とも呼ばれる。日本株についてはTOPIXを用いた実証研究の結果3~6%と推定されている。また標準的な企業金融の教科書である、"Principles of Corporate Finance"(Brealey, 本質的価値の計算方法 Myers and Allen著)は、米国株の株式リスクプレミアムを5~8%としている。

このようにCAPMを用いた株主資本コストの推定に必要なインプットである、Rf, β, Rm-Rfは、全て資本市場において観察可能か、推定済みということになる。

WACCの計算

  1. "Net Present Value"の略で、日本語では「正味現在価値」。
  2. ここでは、中央銀行=政府と考えている。現実には、政府からの中央銀行の独立性を法律によって担保していることが多い。
  3. 無リスク金利は、「リスクフリー・レート」とも呼ばれる。無リスクといっても、自国通貨による支払いについてリスクがないということである。国債でも市場金利の変動に伴う価格変動リスクや、インフレーションによって実質価値が減価するリスクなどには晒されている。また同じ国債でも、外貨建て国債は無リスクではない。
  4. βは、代表的な表計算ソフトExcelを使うことで、簡単に推定することができる。まずTOPIXと分析対象銘柄の株価データを用いて、それぞれ直近60ヵ月分の月次収益率を計算する。X軸をTOPIX、Y軸を当該銘柄の月次収益率として、60ヵ月分の収益率に関して散布図を描く。その散布図に基づき回帰線を引くと、その傾きがβとなる。

熊谷五郎Goro Kumagai
みずほ証券株式会社グローバル戦略部産官学連携室上級研究員、公益社団法人日本証券アナリスト協会企業会計部長、京都大学経営管理大学院座客員教授。
国内外の会計基準設定、財務報告・サステナビリティ報告制度に幅広く関与する一方、京都大学経営管理大学院にて、留学生向け講座 "Corporate Finance and Capital Markets"を担当。IFRS Interpretations Committee 委員、企業会計基準委員会委員(非常勤)、企業会計審議会会計部会臨時委員、金融審議会ディスクロージャーワーキング・グループ委員等を兼任。1982年慶應義塾大学経済学部卒、1987年 New York University, Stern School of Business卒

損益分岐点とは?計算式から活用法まで図解でわかるカンタン解説

財務コンサル無料相談


具体的な方法は「 『経営計画書』を導入したら利益が10倍になった 」のページでご紹介していますので、続けてご覧ください。

7. 損益分岐点を扱ううえでの注意点

7-1. 損益分岐点は変化する

1つめの注意点は 「損益分岐点は変化する」 です。

多くの企業では、損益分岐点は年々上昇している傾向にあります。
損益分岐点を活用する場合には、定期的な見直しが必要であることに注意してください。

7-2. 損益分岐点は概算である

2つめの注意点は 「損益分岐点は概算である」 です。

損益分岐点は、あくまでも理論上の予測値であり、大まかな目安であることに注意してください。
実際には、想定外のロスが発生したり変動費の一部が予算オーバーになったりと、予測とおりにはいかないことが多々あります。
よって、損益分岐点は概算であることを前提として、常にバッファ(ゆとり)を見ておくことが大切です。

8. まとめ

「社長の成績表」90分【無料】財務分析コンサル

うちの会社は「いいの?、悪いの?、本当はどんな感じなの?」 本質的価値の計算方法 本質的価値の計算方法
「社長の成績表」 は、会社を点数評価し、あなたの会社の財務的な問題点を明らかにします。

● 利益が出ているのに、お金が貯まらない 本質的価値の計算方法
● 借入金の返済残高が減らない
● 現預金は、いくらあれば大丈夫なの?
さらに
● いくら「売上」と「利益」を獲得すればいいのか?
● 銀行からの評価は、どこを、どれだけ改善すれば良くなるのか?

特典①「社長の成績表」・・・・強い財務体質になるために目標値を示し、あとどれだけ、何をすれば強い財務体質になるかを明らかにします。
特典②「利益計画・販売計画・資金運用計画」・・・・社長と一緒に未来の数字を作成します。これから何を、どれだけやればいいのか、さらに預貯金はどうなるのか?が明らかになります。

ご相談方法】
● ビジョン税理士法人に直接 ご来社
● WEBオンライン相談/ZOOM全国対応

【ご相談担当の税理士】
● 代表税理士 鈴木宗也
● 税理士 小池一匡
● 税理士 香西亮輔

株価分析を行う際に知っておきたい2つのアプローチ方法を紹介

ファンダメンタルズ分析とは、企業の財務状況や業績といったデータを基に、企業が持つ本質的な価値を分析していく方法 です。
その会社の価値に対して割安に評価されている、あるいは今後の成長が見込める銘柄を探し出して、実力に見合った株価になるのを待つというのが、この分析による投資のスタンスです。これに対して テクニカル分析とは、株価や出来高の過去の推移から一定の法則性を見出して、その法則性から今後の株価を分析していく方法 です。

ファンダメンタルズ分析

5つの代表的な指標


財務指標
財務指標とは、 企業の財務諸表などのデータを分析して、財務状況や収益性を評価する際に使用されるツール です。

自己資本に対する利益の割合を示す値で、企業が利益を生み出す総合的な力を評価することができます。
この値が高いほど良い評価になりますが、2018年における日本の上場企業の平均は9.4% *1 となっています。

売上高が前年と比較して伸びた割合を示す値 で、企業の成長性や事業の拡大ペースを読み取ることができます。
この値が高いほど大きく成長していることになり、将来の利益拡大が期待されます。

1年以内に支払う必要のある負債に対する、1年以内に現金化できる資産の割合で、企業の安全性を評価する際に使われる指標 です。
この値が100%以下になっている場合には、企業がキャッシュ不足に陥るリスクを意識する必要があります。


株価指標
株価指標とは、 株価水準が適正かを評価するための指標 です。
企業に関する様々なデータと株価を比較することで、株価が高すぎないか、低すぎないかを見極めていきます。

会社が1年間で生み出す利益に対して、株価が何倍になっているかを示す値 本質的価値の計算方法 です。
この値が高いと株価が割高で、低いと割安ということになります。

純資産に対して株価が何倍になっているかを示す値 です。
PERと同様に、この値が高いと株価が割高で、低いと割安ということになります。

ファンダメンタルズ分析の注意点

まず、ファンダメンタルズ分析では企業が発表している予想数値に基づいて行うことが多いのですが、 この予想数値は必ずしも実現されるとは限りません 。
つまり、分析するデータに推測の要素が含まれているため、必ずしも分析によって行った評価どおりになるとは限りません。

さらに、ファンダメンタルズ分析で行った評価が正確であったとしても、 予想外の事態が発生して企業の価値が下がってしまうことも考えられます 。
例えば、順調に業績が推移していた企業に不正が発覚するなどして、突然業績が傾くこともあるでしょう。

テクニカル分析

テクニカル分析では 過去の株価や出来高の推移に基づいて分析を行いますが、過去の株価や出来高の推移はチャートという形で、視覚的に確認するのが基本です 。
ここでは、この株価チャートの読み方の基本から解説していきたいと思います。

株価チャートの読み方

ローソク足には陽線と陰線の2種類がありますが、 一定期間内で値上がりした場合(始値<終値)が陽線、一定期間内で値下がりした場合(始値>終値)が陰線 となります。一般的に、陽線は白、陰線は黒と、見分けられるように異なる色が使われます。

テクニカル分析の注意点

テクニカル分析を行って相場の上下動で利益をあげようとして、短期的な取引を繰り返そうとする方もいますが、この短期的な取引はうまくいくとは限らず、 失敗が積み重なると大きな損失になってしまう可能性があります ので、注意する必要があります。

投資信託という選択肢も

もし「株式投資に興味はあるものの、そこまで時間がかけられない」というのであれば、 投資信託というのも1つの選択肢 です。投資信託では、自分に合った投資方針の商品を選べば、それに基づいて運用のプロが細かい銘柄選択などを代わりに行ってくれます。

関連記事

よかったらシェアしてね!
  • URLをコピーしました!
  • URLをコピーしました!

コメント

コメントする

目次
閉じる